Är det fortfarande kungen att återvända? Chenming Paper återupptog produktionen över hela linjen, och de fantastiska förändringarna bakom integrationen av massa och papper
Efter en period av vila och anpassning har den senaste flytten av Chenming Paper, en jätte inom den inhemska pappersindustrin, blivit fokus för kapitalmarknaden och industrin. Den 16 april 2026 genomförde ett antal välkända institutioner, inklusive Bank of Communications Schroders, HSBC Jinxin och Dacheng Fund, fältforskning om Chenming Paper. Genom denna-djupgående dialog såg omvärlden tydligt den starka motståndskraft och strategiska beslutsamhet som denna veteranpappersjätte visar inför en komplex och föränderlig marknadsmiljö.
Fullt återupptagande av produktionen: kapacitetsutnyttjandet har ökat stadigt
För den kapacitetsåtervinningsfråga som marknaden är mest oroad över har Chenming Paper gett en tydlig tidsplan och färdplan. Den 13 mars 2026, med det officiella återupptagandet av arbetet på den fjärde fabriken i Zhanjiang Base, markerade det att Chenmings fem stora produktionsbaser i Shouguang, Zhanjiang, Huanggang, Jiangxi och Jilin har återupptagit produktionen helt. Detta är inte bara ett enkelt återupptagande av arbetet, utan också en signal om att företagets affärsstatus återhämtar sig helt. För närvarande har företagets totala produktionskapacitet på cirka 5,8 miljoner ton maskintillverkat-papper utvecklats fullt ut och täcker över 200 varianter som kulturpapper, vit kartong, bestruket papper och kopieringspapper, och försäljningen av varje bas är god och marknadsfeedbacken är positiv.
Detta omfattande återupptagande av produktionen är oskiljaktigt från strategin "massa- och pappersintegration" som Chenming har odlat i många år. I samband med den kontinuerliga ökningen av råvarumassapriserna på grund av geopolitik och utbudsfluktuationer har Chenmings massaproduktionskapacitet på 4,3 miljoner ton blivit företagets bredaste vallgrav.
För närvarande, förutom de 600 000 ton massa på Huanggang-basen, har massan från andra baser i princip uppnått självförsörjning. Speciellt för bredbladsmassa har Chenming helt blivit av med sitt beroende av köpt massa, och denna trämassas självförsörjningsgrad på upp till 87 % gör att företaget kan ha mer självständighet och förhandlingsutrymme än sina kollegor när det hanterar fluktuationer i råvarukostnader.
Kostnadsminskning och effektivitetsökning: den "extrema utmaningen" från ledning till process
Om integrering av massa och papper är Chenmings "naturliga fördel", så är kostnadsminskningen och effektivitetsökningen av hela processen den andra tillväxtpolen som öppnats av företaget genom "förvärvade insatser" under ledning av det nya ledarteamet. Företagets ledning påpekade rakt ut att sedan arbetet återupptogs i september 2025, har kostnaden per ton papper minskat med cirka 300 yuan genom en rad kraftiga attacker som tillplattad ledningsstruktur, omstrukturering av upphandlingsmodellen, finjustering av produktionsprocessen och förbättring av effektiviteten i utrustningens underhåll.
Bakom denna prestation ligger det solida stödet för Chenmings "125"-strategi. Strategin förtydligar de två huvudlinjerna att minska kostnaderna och öka effektiviteten i hela processen och utveckla nya produkter på ett-allsidigt sätt, och försöker pressa ut vinster i varje led av produktionsledning genom "ledningsinnovationsåret".
Till exempel, som svar på trycket från stigande flispriser, har företaget effektivt kompenserat effekterna av stigande kostnader genom att öka andelen inhemsk upphandling, fullt utnyttja lokala resurser i Huanggang och kombinera tekniska metoder som enhetsförbrukningskontroll och kemikaliereduktion. Chenming förespråkar inte att gripa marknaden genom priskrig, utan hoppas kunna tillhandahålla mer konkurrenskraftiga avancerade och diversifierade produkter genom teknisk innovation och kostnadskontroll.
Finansiell bantning: systematiskt lösa skuldrisker
Det är obestridligt att höga skuldkvoter och finansiella kostnader en gång var Damokles svärd som hängde över Chenmings huvud. Men i denna undersökning visade ledningen en aldrig tidigare skådad beslutsamhet att lösa problemet. Företaget antar en "fler-strategi för att systematiskt lösa skuldrisker. Dess kärnlogik är mycket tydlig: det endogena kassaflödet som genereras av återhämtningen av den huvudsakliga affärsverksamheten är "roten", övergången av räntesänkningar för att lindra kortsiktigt-tryck är det "torra", och införandet av strategiskt kapital för att optimera skuldstrukturen är "bladet".
Under 2025 har företagets finansiella kostnader minskat med 16,87 % från-för-år, och denna trend förväntas fortsätta under 2026. Ännu viktigare är att Chenming har slutfört "skrapning av ben och behandlar gift" och avyttrat all finansiell leasing och andra finansiella verksamheter. Detta innebär att de kreditriskfaktorer som tidigare lett till betydande nedskrivningar har eliminerats från roten. Med den kontinuerliga avyttringen av icke-huvudsakliga affärstillgångar och indragningen av medel omdirigerar Chenming all sin ammunition till det huvudsakliga slagfältet för massa och papper, och insynen och sundheten i de finansiella rapporterna förbättras avsevärt.
Framtidsutsikter: fokus på huvudverksamheten och förväntningar på hattborttagning
När det gäller teknisk utrustning har Chenming fortfarande en global ledande position. Genom att förlita sig på vetenskapliga forskningsinstitutioner som nationella företagsteknologicentra och postdoktorala forskningsarbetsstationer har företaget byggt ett FoU-system som integrerar vetenskaplig forskning, utveckling och marknadsföring. Denna djupgående tekniska ackumulering gör det möjligt för företaget att stadigt ta marknadsandelar inom traditionella fördelaktiga områden som vit kartong och kulturpapper, och kan också snabbt skära in i det nya produktspåret med högt mervärde.
Angående frågan om "hatborttagning" som investerare är oroade över, sa företaget att det aktivt förbereder ansökningsmaterial och kommer att skicka in en ansökan till Shenzhen-börsen så snart som möjligt för att återkalla andra riskvarningar. Att döma av nuvarande kapacitetsutnyttjande, kostnadskontrolleffektivitet och finansiell strukturoptimering kan Chenmings svåraste stund ha passerat.
Om man tittar på hela pappersindustrin, även om efterfrågan i efterföljande led fortfarande befinner sig i en period av svag återhämtning, kan företag som Chenming med ultimat kostnadskontroll och en komplett industriell kedja med sluten krets ofta få mer livsutrymme i ombildningen av branschen. Som framhållits i undersökningen står företaget vid en ny utgångspunkt, och genom att rekonstruera produktionsledningssystemet och odla varumärkets trovärdighet kommer det att göra allt för att vinna denna viktiga strid med hög-kvalitetsutveckling.